2026年权益市场展望：AI投资逻辑重构，如何超越“科技七巨头”？
贝莱德基本面股票团队全球首席投资官Kerry King深度解析：2026年盈利增长将如何从头部科技股向更广阔的市场扩散，以及主动管理在AI转型期的核心价值。
在经历了过去三年的强劲上涨后，投资者心中普遍存疑：2026年，权益市场还能延续这种势头吗？
贝莱德（BlackRock）基本面股票团队全球首席投资官Kerry King给出了肯定的回答，但她同时强调：2026年的投资逻辑将与2025年截然不同。在近期播出的《The Bid》节目中，King指出，AI叙事正从“基础设施建设”转向“运营效率提升”，而企业盈利增长的引擎，也终于开始从“科技七巨头”（Magnificent Seven）向更广泛的板块扩散。
盈利增长：从“高度集中”到“全面开花”
过去几年，标普500指数的涨幅高度依赖于少数几家超大型科技股。然而，King认为这一格局正在发生质变。尽管“七巨头”依然强劲，但其盈利增速预计将从2024年37%的峰值回落至2026年的20%左右。
King认为，2026年的真正看点在于标普500指数中的“其余493家”公司。随着全球央行持续推进货币宽松政策，这些公司的盈利增长有望迎来加速期。
“我们预计2026年市场仍能维持中双位数的增长，但驱动力将发生结构性变化，”King指出。投资者应重点关注工业、材料和科技板块——这些行业不仅受益于周期性的降息红利，还将从全球供应链的“近岸外包”与重构中获得实质性利好。
AI投资：从“卖铲人”到“生产力革命”
AI热潮远未结束，但已进入下半场。在早期阶段，市场主要奖励的是“卖铲人”——例如英伟达（NVDA）等半导体巨头，其股价自2022年底以来已翻了15倍。
到了2026年，市场的聚焦点转向了AI投资的“第二阶段”：运营效率与成本优化。IBM的一项调查显示，85%的首席执行官预计AI投资将在2027年前实现正向投资回报（ROI）。目前，企业已开始交出成绩单：花旗集团每周节省了10万小时的开发时间，摩根大通也明确表示AI带来了数十亿美元的生产力红利。
投资启示： 投资者应寻找那些利用AI优化成本结构、而非仅仅是投入基础设施建设的公司。不过，King也提醒，巨额资本支出（CapEx）与实际回报落地之间存在“时间错配”，这可能会加剧市场波动。
寻找价值与多元化配置的“避风港”
在当前市场环境下，实现真正的多元化配置极具挑战，尤其是许多所谓的“价值型指数”实际上仍重仓了大量成长型公司。
“如果你指望通过买入被动价值指数来对冲成长股风险，那可能要失望了，”King警告称。她建议投资者转向主动管理策略，以确保获得真正需要的防御性敞口。
此外，King重点推荐了两个潜力领域：
- 医疗保健： 该板块常被市场忽视，目前估值处于折价状态。随着80%的医疗保健公司上调业绩指引且资产负债表稳健，King认为这是2026年极具潜力的布局点。
- 日本市场： 日本正经历从长期通缩向温和通胀的结构性转变，叠加激进的公司治理改革（提高透明度与股东回报），使其成为极具吸引力的长线投资标的。
给投资者的核心建议
在为新的一年调整投资组合时，请牢记以下三个战略支柱：
- 拥抱波动： AI是跨时代的科技革命，但其整合过程注定坎坷。应将市场波动视为加仓优质资产的机会，而非离场的信号。
- 坚守质量： 尽管标普500的市盈率（PE）目前在22倍左右，引发了泡沫担忧，但King认为，当今企业的质量远超互联网泡沫时期，高估值有其合理性。应聚焦拥有充沛自由现金流的大盘股，它们更有能力在不过度杠杆化的前提下支撑AI相关的资本开支。
- 超越指数： 被动策略可能无法提供预期的多元化效果。随着“七巨头”与其他公司之间的盈利差距缩小，主动管理将成为捕捉更广泛市场增长的关键。
总而言之，2026年将是“执行力”的一年。随着AI从“宏大叙事”转变为“利润表上的现实”，最终胜出的投资者，将是那些能够透过炒作迷雾，识别出哪些公司真正将资本支出转化为可持续生产力的赢家。