高盛CEO大卫·所罗门：AI资本开支潮与并购重组的‘双轮驱动’时代

企业高管们“观望”的时代正在终结。高盛集团董事长兼首席执行官大卫·所罗门（David Solomon）近日在《高盛交流》（Goldman Sachs Exchanges）播客中明确表示，全球经济正步入一个由两大强力引擎驱动的新周期：由人工智能（AI）引发的结构性资本开支（Capex）浪潮，以及蓄势已久的并购（M&A）市场复苏。

所罗门对中期市场持乐观态度，他认为过去几年困扰董事会的决策不确定性正在消散，取而代之的是更具战略性的果断行动。

AI：从“营销热词”到“经营刚需”

对于投资者而言，所罗门的核心观点在于：AI已不再是单纯的科技概念，而是企业运营的底层逻辑。

“我们正处于这场重大技术变革的早期阶段，”所罗门指出，“这不仅是效率的提升，更是企业运营模式、创新路径的根本性重构。”

与以往局限于硅谷的科技周期不同，本轮AI驱动的资本开支具有极强的广度。从传统工业到医疗健康，各行各业都在大规模投入资金以整合AI工具。对于敏锐的投资者来说，这意味着2026年及以后的赢家，将是那些能够将高额资本开支转化为实际利润率扩张和竞争壁垒的企业。

并购市场：从“停滞”转向“建设性”

如果说AI是新周期的引擎，那么并购就是传动系统。所罗门强调，并购环境正从之前的“冰封期”转向“建设性”阶段。

过去几个季度，企业高管受困于两大阻力：利率波动与监管环境不明朗。随着这两大不确定性因素的消退，企业决策层已停止“坐以待毙”。

所罗门特别提到并购回暖的驱动力：战略刚需。企业不再仅仅为了整合协同效应而并购，而是为了“生存”。为了在AI优先的经济环境中保持竞争力，企业越来越倾向于通过收购来获取自身难以研发的科技能力。

“当战略刚需与稳定的融资环境结合时，交易量必然会回升，”所罗门表示。对于金融机构而言，这将直接利好投行业务及咨询费收入。

高盛的“减法”策略

所罗门还谈到了高盛内部的进化。近年来，高盛通过“做减法”实现了业务精简，将重心聚焦于投资银行、全球市场以及资产与财富管理三大核心支柱，旨在提升资本效率。

对于股东而言，信号很明确：高盛正强化其“行业标杆”的定位，而非试图成为覆盖所有业务的综合性银行。通过专注于帮助客户解决复杂的金融挑战，高盛正蓄势待发，准备捕捉并购咨询业务激增带来的红利。

投资启示：投资者应关注什么？

展望2026年，所罗门的洞察为资产配置提供了清晰的路线图：

• 关注资本开支效率（Capex Efficiency）： 不要只盯着谁在AI上花钱多，要看谁能通过这些支出实现运营效率的实质性提升。如果执行得当，高资本开支是未来利润率扩张的先行指标。
• 押注“咨询方”： 随着并购活动加速，拥有强大咨询业务的金融机构（如高盛）将迎来费率收入的增长。交易流的回归是金融服务业典型的周期性利好。
• 关注科技驱动型并购： 预计将出现更多“能力导向型”收购。传统行业（如工业、医疗）通过收购小型科技公司来完成数字化转型，将成为并购市场的主要驱动力。

核心观点总结

• AI是资本开支引擎： 我们正处于跨行业大规模资本开支周期的早期，这正在从根本上改变企业的经营方式。
• 并购市场回归： 随着利率和监管环境的明朗，并购渠道变得“非常健康”，企业正将增长和技术相关性置于首位。
• 战略刚需驱动： 收购的动力已从单纯的市场整合转向获取AI技术能力，以维持竞争地位。
• 执行力是关键： 尽管前景乐观，但大规模技术转型伴随着执行风险。投资者应优先选择那些拥有强大管理团队、能够驾驭复杂整合过程的企业。

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